(五)流动性过剩的因素。通货膨胀归根到底是一种货币现象。2001年以来，世界主要经济体为刺激经济增长，持续维持低利率水平，加上各种金融产品不断丰富，导致全球货币供应宽裕。在国内，近年来持续快速增长的贸易顺差以及外商直接投资(FDI)，人民币升值的预期，多种因素推动了外汇储备量的大量增加，导致基础货币投放量快速增长和流动性过剩局面的出现。

　　货币供应量过多。各层次货币供应量增速持续居于高位。2000-2007年M0、M1、M2年均分别增长10.7%、16.2%、16.4%，广义货币M2增长持续快于实体经济增长。除2004年和2007年外，广义货币M2增长率均高于GDP名义增长率，2000-2007年平均高出2.9个百分点。M2与GDP的比值不断上升，由2000年的1.357上升为2007年的1.619。

　　银行体系资金过多。银行存款大于贷款的差额日趋扩大。2007年末，银行存贷款差额高达12.8万亿元，比2000年的2.4万亿元扩大了4.3倍，表明银行可运用的资金规模相当大，大量资金滞留于银行间市场。

　　流动性的持续过剩，意味着相对过多的货币追逐相对较少的商品与服务，必将推动物价的上涨。

　　以上情况表明，近两年来价格上涨是由多种因素叠加引起的。既有国际因素，又有国内因素；既有成本推动因素，又有需求拉动因素；既有总量的因素，又有结构的因素；加之较为复杂的国内外环境，控制价格上涨的任务十分艰巨。

　　一是此轮价格是在全球通胀的大背景下发生的。去年以来，不论是新兴国家还是发达国家，价格涨幅都在快速升高，许多国家如印度、泰国、韩国等出现接近或超过过去10年的通胀水平。全球平均通胀率由2007年1季度的2.5%，逐季上升至2008年2季度的4.7%。6月为5.5%，为13年来最高水平。欧元区15国通胀率今年6月份达4.0%，为16年来最高水平。美国CPI涨幅从2007年4季度开始已经超过4%，且逐月上升。发展中国家涨势更加明显。由2007年1季度的5.7%上升至2008年2季度的9.0%。其中，俄罗斯由7.7%上升至14.7%，巴西从3.0%升至5.6%，越南从6.5%上升到24.5%。据IMF统计，目前有50多个国家的物价出现两位数的上涨。

　　二是一些价格上涨的背后，反映的是城乡关系、工农关系的深刻调整，是农业发展长期滞后、基础薄弱的体现。如猪肉、油料等农产品价格上涨，一方面反映了生产供应的不足，另一方面也体现了工农比价从“不协调”向“协调”调整的客观要求，具有补偿性上涨的特点。还有一些则反映的是国际、国内利益关系、基础产业与其他产业间关系，劳资关系，人与自然的关系等的进一步调整要求。由于我国要素市场和原材料市场价格改革的滞后，我国农产品、能源、基础材料的价格远低于国际市场价格，基础产业和其他产业的比价关系极其不合理，需要通过改革进行调整。从这个意义上看，资源性产品价格升高、环保成本、土地成本上扬及劳动力成本提高等，也具有一定的客观必然性。

    三、对下一阶段价格走势的初步判断及建议

　　在一系列宏观调控措施的综合作用下，目前市场物价走势开始出现一些积极向好的变化，为有效抑制通货膨胀创造了有利条件。

　　(一)居民消费价格涨幅连续3个月走低。5月、6月、7月同比涨幅分别为7.7%、7.1%和6.3%，与4月份8.5%的涨幅相比有了较为明显的回落。随着下半年“翘尾”因素影响的减弱，居民消费价格涨幅可望进一步回落。

　　(二)夏粮再获好收成，主要农产品生产形势较好。油料扭转连续3年减产的不利局面，生猪生产恢复情况较好，为稳定食品价格奠定了良好的基础。7月份食品价格同比上涨14.4%，较上月17.3%的涨幅回落了近3个百分点，肉禽类、蛋类价格环比分别下降1.1%和0.7%，成为7月份居民消费价格涨幅回落的一个重要原因。

　　(三)随着世界经济增长的放缓和需求的减弱，国际市场石油、锌等金属基础产品价格出现回落。国际市场原油现货价格从7月中旬145美元/桶高点回落到8月8日的115美元/桶。不到1个月时间回落了20%。

　　同时也要看到，下阶段价格上涨的压力依然不轻，控制价格过快上涨的任务仍然十分艰巨。