二是处理好热钱流入与回收货币流动性的问题

    以上分析说明，更多热钱流入与次贷危机的升级直接相关，由此也给中国带来了更大的货币流动性矛盾，而使用存款准备金率和央票对冲都有巨大的难题，也都难以为继，而次贷危机的长期化，还会导致国际热钱在中国的长期滞留，虽然在短期内不会导致中国资本市场的大起大落，长期看却很难说，所以解决这个难题也必须着眼于长远。

    如果"堵"和"收"的办法都不好，就只能"疏"，即给热钱找一个好去处。未来15年中国股市规模可能增长到500万亿～600万亿元，这是一个巨大的资产池，同时也是一个巨大的货币收纳池。对庞大的国际热钱来说，开放国内的资本市场，允许以外汇购买各种证券也是一个选择，但在国际金融市场风云变幻的时刻，在目前全面开放资本市场不是一个好选择。

    还必须指出，即便应当把庞大的过剩流动性引入资本市场，也不要引入地产领域。最近由于地产价格下跌，有许多议论认为房地产的暴利时代已经结束。笔者并不这样认为。中国的长期格局是人多地少，目前已经引发了严重的食品推进型通胀。这同样也是决定地产价格长期高幅度增长的因素，目前由于资金供应紧张和经济下滑所导致的地产价格下跌只能是暂时的，除非中国多数中、低收入城市人口的住房有了保障，否则就不能放松对地产价格的控制，更不能向地产领域释放货币流动性。

    三是防止生产过剩危机的出现

    笔者认为，在中期内解决生产过剩矛盾的主要出路，是政府大量发行国债来大力推动城市化进程。首先，在人均GDP3000 美元的时候，世界各国的平均城市化水平都在55%以上，东亚经济体如日本和韩国则在75%以上，而中国目前还不到40%，中国明显存在着工业化超前而城市化滞后的情况，工业化与城市化之间的这个差距迟早要补上。其次，中国目前政府债务占 GDP的比重只有14%，而欧元区认为60%是正常标准，美国国债占GDP的比重目前已超过70%，日本则更高达140%。中国今年的现价GDP将超过30万亿元，按60%的政府负债率计算，国债规模可近20万亿元，是2007年财政收入的4倍。如果在未来三年内把国债比率提升至30%，每年因财政支出增长所新增的国内需求就将高达8万亿元，并且还可以引出更多的社会需求。与美欧国家不同的是，中国目前面对的不是没有东西，而是东西太多了，只要能用宏观调控工具创造出需求，较高增长率就可以持续。从这个意义上说，解决现阶段中国的生产过剩矛盾需要大战略，这个大战略就是城市化战略，而城市化战略不仅可以解决短期内的需求不足问题，更是中国在走向现代化过程中所必须经过的路程。

    最后还必须指出，美国次贷危机所引发的全球性经济衰退，正在给中国提供一个新的国际机遇，就是发达国家的重工产业资本向中国的新一轮大规模转移。在金融泡沫膨胀时期，发达国家的居民都可以从财富效应中普遍受惠，但在金融泡沫破灭后，国际金融资本向实物商品领域的转移，却一方面使财富效应消失从而紧缩了发达国家的居民消费支出，另一方面又从食品、能源和工业初级产品价格的暴涨中，进一步降低了发达国家居民的实际消费水平，使发达国家的国内消费市场更加萎缩，这样就会使发达国家产业资本的生存空间不断被压缩。这种态势继续发展，就会逼迫发达国家的产业资本为了生存而不得不进行转移，而在主要发展中国家中，只有中国拥有承接发达国家重工产业转移的最好条件。所以，美国次贷危机可能成为推动中国产业结构调整与升级的最好外部条件与机遇。